①美聯(lián)儲宣布加息25個基點，與市場先前的預(yù)期一致；

②聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間已升至5.25%-5.5%，為2001年以來的最高水平；

③鮑威爾指出，加息的全部影響還沒顯現(xiàn)，F(xiàn)OMC將對未來的加息采取依賴數(shù)據(jù)的做法。
 

北京時間周四（7月27日）凌晨，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，與預(yù)期一致。在此次加息之后，美國聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間已升至5.25%—5.5%，為2001年以來的最高水平。

這是美聯(lián)儲自去年啟動本輪加息進程以來的第11次加息，累計幅度達到了525個基點。但需要指出的是，該行連續(xù)加息的步伐已經(jīng)在上個月終結(jié)，上一次會議（6月14日）宣布維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間不變。

美聯(lián)儲決議核心內(nèi)容

美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）在聲明中寫道，近期的指標表明美國的經(jīng)濟活動一直在以溫和的速度擴張，近幾個月的就業(yè)崗位增幅強勁，失業(yè)率保持在較低的水平，銀行體系穩(wěn)健而富有彈性，但通貨膨脹率仍然較高。

聲明還寫道，家庭和企業(yè)信貸條件的收緊可能會拖累經(jīng)濟活動、招聘和通脹，但這些影響的程度仍不確定。因此，委員會仍然高度關(guān)注通脹風險，力求在較長的時間內(nèi)實現(xiàn)最大就業(yè)和2%的通脹率。

為了支持這兩個目標，F(xiàn)OMC的委員們一致同意此次“加息25個基點”的決定，并將繼續(xù)評估更多信息及其對貨幣政策的影響。在是否進一步收緊貨幣的問題方面，美聯(lián)儲重申將考慮先前累積的緊縮程度，并把滯后效應(yīng)以及經(jīng)濟和金融發(fā)展情況納入考量。

此外，F(xiàn)OMC將按照之前公布的計劃“縮表”——繼續(xù)減持國庫券、機構(gòu)債務(wù)和機構(gòu)抵押貸款支持證券。

聲明還寫道，委員會堅定地致力于使通脹率回到2%的目標，在評估貨幣政策的適當立場時，將繼續(xù)監(jiān)測有關(guān)經(jīng)濟前景的信息。如果出現(xiàn)了可能阻礙FOMC實現(xiàn)目標的風險，委員會將準備酌情調(diào)整貨幣政策的立場。

委員會的評估將把廣泛的信息納入考量，包括勞動力市場狀況、通脹壓力與通脹預(yù)期等方面的指標，以及金融與國際形勢的發(fā)展。另值得一提的是，本次決議不提供“經(jīng)濟預(yù)測”，最新的“點陣圖”要到9月會議才會公布。

鮑威爾主要觀點

在隨后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾重申，致力于實現(xiàn)雙重使命，致力于讓通脹回到2%，距離目標還有很長的路要走，沒有價格穩(wěn)定就無法實現(xiàn)強勁的勞動力市場。

對于接下來的貨幣政策路徑，鮑威爾指出，加息的全部影響還沒顯現(xiàn)，F(xiàn)OMC將對未來的加息采取依賴數(shù)據(jù)的做法。

鮑威爾強調(diào)，尚未就任何一次未來會議做出決定，如果數(shù)據(jù)顯示有需要，我們可能會在9月份加息，但也有可能維持利率不變。

對于持續(xù)降溫的通脹，鮑威爾表示，通脹報告比預(yù)期稍好，6月CPI的放緩令人鼓舞，但只是一個月份的數(shù)據(jù)，到9月還有8周時間，我們將一直關(guān)注到那時的所有數(shù)據(jù)。

鮑威爾指出，如果我們看到通脹得到可靠緩解，就不需要采取緊縮措施，甚至可以在通脹達到2%之前停止加息。

他補充道，盡管最近的頭條新聞顯示物價上漲已經(jīng)明顯降溫，但美聯(lián)儲還沒有完全相信通脹已經(jīng)被擊敗。他指出核心通脹率仍在3%以上。

鮑威爾表示，他認為美聯(lián)儲今年不會降息。“我的意思是，當我們看到可以降息的時候，我們會放心降息，但今年不會，我認為不會。”

在勞動力市場方面，鮑威爾認為，勞動力市場仍然非常緊張，需求仍然遠超供應(yīng)，不過勞動力市場已經(jīng)不像去年那么火熱，勞動力供需持續(xù)出現(xiàn)平衡的跡象越來越明顯。

在談到美國經(jīng)濟時，鮑威爾表示，美國經(jīng)濟活動以溫和的速度擴張，但隨著美聯(lián)儲持續(xù)加息，經(jīng)濟增長可能會放緩，而這也是降低通脹的必要條件。

對于銀行業(yè)危機，鮑威爾表示，美國銀行業(yè)已經(jīng)穩(wěn)定了下來，正在謹慎監(jiān)測銀行業(yè)的情況，很難梳理出銀行業(yè)動蕩對經(jīng)濟的影響。

相關(guān)市場表現(xiàn)

國際油價沖高回落，失守4月19日以來的逾三個月新高。有分析稱，油市將持續(xù)陷入全球供應(yīng)端收緊，與經(jīng)濟放緩導(dǎo)致需求不振的擔憂拉鋸戰(zhàn)。

WTI 9月原油(79.34, 0.56, 0.71%)期貨收跌0.85美元，跌幅1.07%，報78.78美元/桶。布倫特9月期貨收跌0.72美元，跌幅0.86%，報82.92美元/桶。

美油WTI最深跌1美元或跌1.3%，失守79美元，國際布倫特最深跌1.31美元或跌1.6%，一度失守82美元，均止步四日連漲。

消息面上，上周美國EIA庫存減少60萬桶，不及分析師預(yù)期的降幅225萬桶，前值為減少近71萬桶。汽油庫存減少近79萬桶，也遜于預(yù)期的降幅137萬桶和前值降幅107萬桶。

連續(xù)兩日均漲超7%的歐洲天然氣大幅回調(diào)。區(qū)域基準的TTF荷蘭期貨跌近11%，重新失守30歐元/兆瓦時整數(shù)位，ICE英國天然氣也跌近11%，上周一逼近2021年9月以來的近兩年最低。

美元和長端美債收益率走弱提振金價(1975.18, 5.08, 0.26%)，COMEX 8月黃金期貨收漲0.32%，報1970.10美元/盎司。

有分析稱，從中期來看，由于美聯(lián)儲緊縮周期接近尾聲，黃金仍可能保持上漲趨勢。摩根大通認為，隨著美聯(lián)儲降息，明年金價料再創(chuàng)歷史新高，今年底或突破2000美元/盎司關(guān)口。

芝加哥小麥期貨收跌5.3%，盤中跌6.5%，創(chuàng)去年11月以來最大跌幅，脫離五個月新高，令7月13日以來的累計漲幅收窄至約12%。

可可主產(chǎn)區(qū)西非暴雨不利于農(nóng)作物生長，威脅到巧克力原材料的產(chǎn)量，恐將造成2023—2024年度連續(xù)第三年出現(xiàn)供應(yīng)缺口，倫敦可可期貨主力合約漲1.5%至1980年代有記錄以來最高，今年累漲超25%；紐約可可期貨也漲超2%至歷史最高。

美元、黃金市場能否迎來新方向？

周三（7月26日）紐約尾盤，ICE美元指數(shù)跌0.32%，報101.027點，美聯(lián)儲主席鮑威爾新聞發(fā)布會開始后出現(xiàn)一波跳水，在鮑威爾稱“今年不會降息”之前跌至日低100.863點。

在此之前，美元指數(shù)從7月中旬的99.5一路上揚至本周美聯(lián)儲會議前夕101附近。近期美元指數(shù)為何重回強勢，相關(guān)分析師給出了解釋。

一德期貨貴金屬分析師張晨表示，美元指數(shù)經(jīng)歷前期破位下行后開始探底回升，主要因為幾大非美經(jīng)濟體新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及官員講話令后續(xù)緊縮預(yù)期出現(xiàn)邊際減弱，進而帶動本幣匯率走低，驅(qū)動美元企穩(wěn)回升。這其中最具代表性的就是，英國6月CPI低于預(yù)期、日本央行行長“鴿派”發(fā)言以及歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)的超預(yù)期回落，令相關(guān)央行緊縮預(yù)期出現(xiàn)了較大的回撤。

而看向美國方面，中信建投期貨貴金屬分析師羅亮表示，近期美國宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為亮眼，從7月中旬以來，美國的零售銷售數(shù)據(jù)以及房地產(chǎn)新屋開工數(shù)據(jù)均超出市場預(yù)期，而通脹類指標如商品物價指數(shù)、進口商品價格指數(shù)等均持續(xù)走弱，這使得市場對于美國目前的經(jīng)濟基本面信心有所修復(fù)。亞特蘭大聯(lián)儲的GDP模型顯示，美國二季度經(jīng)濟增速的預(yù)期值也從前期的2%上升到近期的2.4%，因此美元指數(shù)的反彈受益于美國宏觀數(shù)據(jù)的偏強運行。

整體來看，方正中期期貨稀有貴金屬研究中心總監(jiān)史家亮表示，近期推動美元強勢回升的因素可以總結(jié)為四點：第一，美國PMI、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)、初請失業(yè)金人數(shù)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持美元指數(shù)反彈；第二，美國通脹雖然超預(yù)期回落，但是距離美聯(lián)儲貨幣政策目標仍有較大距離，并且一些美聯(lián)儲政策制定者和經(jīng)濟學家認為通脹的緩解將是暫時的，美聯(lián)儲再度加息1次25BP后仍存在較大的不確定性，不排除進一步收緊可能，政策不確定性支持美元指數(shù)反彈；第三，歐洲PMI、經(jīng)濟景氣指數(shù)等宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，歐洲經(jīng)濟下行甚至陷入衰退預(yù)期持續(xù)升溫，歐元沖高回落利好美元指數(shù)；第四，前期美元指數(shù)連續(xù)下跌，市場有超賣跡象出現(xiàn)，連續(xù)下跌后出現(xiàn)技術(shù)面反彈也很正常。

金價“上下翻飛”   看漲情緒高漲

盡管受到美元指數(shù)回升影響，上周以來國際金價出現(xiàn)一定回落，但進入本周隨著美聯(lián)儲7月會議的開啟，國際金價出現(xiàn)振蕩走強，顯示出市場看漲情緒的依舊高漲。

從最近貴金屬市場表現(xiàn)來看，平安期貨貴金屬分析師李晨陽指出，盡管美元指數(shù)出現(xiàn)強勢回升，但國際金價回落的幅度非常有限，市場看漲黃金情緒仍較明顯。他認為主要有以下幾個因素支撐：一方面，美聯(lián)儲本輪加息周期臨近尾聲，7月份有可能成為本輪加息周期的最后一次行動，市場開始暢想美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向后給貴金屬價格帶來的上行驅(qū)動；另一方面，當前國際地緣沖突不斷，俄烏沖突局勢短期難有改觀，避險風險仍在，也給貴金屬價格帶來明顯上行驅(qū)動。此外可以看到，今年以來全球多家央行也在不斷增持黃金，助推了貴金屬價格上漲。

從近期貴金屬市場持倉表現(xiàn)來看，史家亮表示，截至7月18日當周，黃金投機性凈多頭增加27594手至193348手合約，表明投資者看多黃金的意愿繼續(xù)升溫；投機者持有的白銀(25.14, 0.17, 0.68%)投機性增加23570手至43862手合約，表明投資者看多白銀的意愿繼續(xù)升溫。盡管美聯(lián)儲貨幣政策存在較大的不確定性壓制貴金屬表現(xiàn)，但是市場對貴金屬進一步上漲預(yù)期一致性較強，看漲情緒依然較高。

從近期金價沖高回落背后對應(yīng)的資金面變化情況看，張晨認為依然延續(xù)了此前“投機資金主導(dǎo)而配置資金平淡”的特征。“參考上一輪緊縮周期，前者操作方式靈活多變而后者傾向于尋找周期和政策拐點的特征表現(xiàn)得淋漓盡致。在當前美聯(lián)儲接近加息周期尾聲但尚未確認就此停止加息背景下，較難吸引配置資金持續(xù)入場，兩類資金未能形成共識，因而我們也看到當前金價走勢主要呈現(xiàn)出振蕩反復(fù)中重心上移的特征，與主升行情相比流暢度缺失。”他說。

在羅亮看來，目前市場基本完全交易了美聯(lián)儲7月份加息的預(yù)期，更加關(guān)注的是美聯(lián)儲在8月后的利率政策變化。由于6月份FOMC會議的點陣圖暗示今年美聯(lián)儲下半年將會加息50個BP，因此如果7月份加息25個BP，剩余的一次加息是否會真的發(fā)生將是市場關(guān)注的核心焦點，也是市場目前多空分歧的核心。

“此外對于經(jīng)濟基本面而言，市場也從前期的衰退憂慮中有所恢復(fù)，主要的信心來源是美國的勞動力市場以及消費類數(shù)據(jù)表現(xiàn)。”因此，他表示如果大背景依然是美聯(lián)儲結(jié)束貨幣緊縮政策，同時美國經(jīng)濟實現(xiàn)“軟著陸”的話，那么對于美元指數(shù)而言，還是偏向于下跌；對于貴金屬而言，前期在美元走弱的背景下將會偏強運行。

史家亮認為，美聯(lián)儲7月議息結(jié)果將會對市場產(chǎn)生較大的影響。目前來看，美國通脹雖然超預(yù)期回落，但是距離美聯(lián)儲政策目標仍有較大的距離，一些政策制定者和經(jīng)濟學家認為通脹的緩解將是暫時的，而由于通脹走勢的不確定性，很難預(yù)測美聯(lián)儲在周四加息后的下一步行動。

“在當前美國經(jīng)濟仍然強勁且有韌性，就業(yè)市場相對較強，通脹仍相對偏高的背景下，美聯(lián)儲不排除鷹派加息的可能，若上述結(jié)果出現(xiàn)，則將對貴金屬市場產(chǎn)生利空影響，需要關(guān)注政策預(yù)期差。”他說。

央行“超級周”疊加重磅數(shù)據(jù)來襲

值得注意的是，本周是央行“超級周”，除了美聯(lián)儲會議決議的公布外，還會公布歐央行及日本央行的最新決議。國信期貨有色投研負責人顧馮達告訴記者，市場焦點在于9月政策動向的相關(guān)線索指引。

值得注意的是，最新公布的一系列核心經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)實體經(jīng)濟尤其是制造業(yè)增長動能明顯回落，7月24日公布的法國、德國和歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)延續(xù)收縮，其中7月歐元區(qū)綜合PMI下行至48.9，連續(xù)2個月位于榮枯線以下，制造業(yè)PMI更是回落至42.7，低于歐債危機期間的水平。周五，法國將公布二季度GDP報告，經(jīng)濟增長料較上年同期放緩。

同時對于美國方面而言，他表示盡管7月美聯(lián)儲議息會議不會有太多意外，然而站在7月末，密集的重磅會議和重要數(shù)據(jù)接連突襲可能制造很大的預(yù)期差。比如7月27日（周四）晚上八點半，將公布美國二季度實際GDP年化季環(huán)比初值，市場預(yù)期為1.8%，較前值2%略有下降。同一天還將公布美國當周初請失業(yè)金人數(shù)，市場預(yù)計從5月的22.8萬人增至24萬人。

此外在7月28日（本周五），美聯(lián)儲最青睞的核心通脹指標PCE指數(shù)變化將于晚上八點半公布，市場預(yù)測美國6月核心PCE指數(shù)年率同比將從前值4.6%降至4.2%。而就在同一天，日本央行也將公布最新的貨幣政策決議，市場普遍認為日本央行將維持主要貨幣政策不變。

從貴金屬行情后市影響來看，張晨認為需要通盤考慮美聯(lián)儲會議以及晚些時候召開的歐央行會議、日本央行會議等方面的共同影響，需要重點關(guān)注后面兩家央行能否延續(xù)鷹派基調(diào)或開始邊際轉(zhuǎn)鷹，如是，則可能部分抵消美聯(lián)儲的鷹派影響，使得金價出現(xiàn)諸如6月會議期間的探底回升寬幅振蕩走勢。

“需要明確的是，放在更長周期的維度上，當前總體處于美聯(lián)儲加息尾聲階段，美聯(lián)儲鷹派利空打壓形成的階段性低位，仍可作為投資者配置黃金進場的良機，而真正的主升行情或?qū)⒂诿缆?lián)儲正式對外釋放貨幣政策轉(zhuǎn)向信號時顯現(xiàn)。”他說。

史家亮表示，由于美聯(lián)儲后續(xù)政策的不確定性依然較大，預(yù)計近期美元指數(shù)或維持反彈行情，然而上方空間有限，再度回到105附近的可能性小。同時從中長期看，美元指數(shù)和美債收益率弱勢行情難改，美元下方可以關(guān)注95水平支撐。

同時，他預(yù)計貴金屬短期反彈后或再度回落，短期出現(xiàn)趨勢性上漲行情的可能性較小，接下來仍有一定調(diào)整機會，可待行情企穩(wěn)繼續(xù)低位做多，依然不建議高位做空。未來隨著美聯(lián)儲政策寬松預(yù)期兌現(xiàn)、央行購金持續(xù)、經(jīng)濟衰退擔憂加劇以及避險需求等因素影響，黃金續(xù)刷歷史新高的可能性依然存在。

(關(guān)鍵字：美聯(lián)儲 加息 利率 超級周 美元 黃金)