本周（6.24-6.27）鋁價繼續(xù)下挫。從周均價看，LME倫鋁環(huán)比下跌2.7%，滬鋁主力合約環(huán)比下跌1.3%，上海現(xiàn)貨鋁價環(huán)比下跌1.6%

繼上周美聯(lián)儲可能逐步縮減寬松措施影響之后，本周倫鋁延續(xù)跌勢，波動幅度在1758-1801.5美元/噸，周初因市場對中國經(jīng)濟增長前景表示擔(dān)憂，以及中國信貸緊縮影響，LME基本金屬全線收跌，倫鋁走勢跌至1771美元/噸，不斷創(chuàng)下逾三年來新低。周二因中國央行采取行動緩解了短期流動性緊張局面，加之美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，倫敦金屬普遍企穩(wěn)，LME鋁日線級別跌勢暫緩，收陽線十字星，但鋁的基本面依舊偏弱。倫鋁短暫上漲之后仍延續(xù)下跌行情，美國一季度GDP 由初值的增長2.4%大幅下修至增長1.8%，倫鋁最終收跌至1764.5 美元/噸，由于貿(mào)易升水的不斷走高，鋁的庫存再次增加創(chuàng)歷史新高544萬噸，表現(xiàn)為大多數(shù)貿(mào)易商更傾向于將現(xiàn)貨賣到LME上，獲取貿(mào)易升水。因此，倫鋁易跌難漲。

相比倫鋁走勢，滬鋁表現(xiàn)較為抗跌，因前期收儲、減產(chǎn)預(yù)期以及消費季節(jié)性因素影響，庫存連續(xù)10周下降，意味著現(xiàn)貨較為緊缺。但受倫鋁的拖累，本周滬鋁低位震蕩，波動區(qū)間14180-14345元/噸。在央行表示保持貨幣市場穩(wěn)定，基本金屬大多呈現(xiàn)超跌反彈之勢，暗示短期市場過度炒作中國信貸緊張因素，且同時基本金屬亦存在技術(shù)反彈需求，滬鋁小幅高開后日內(nèi)探底回升至14305元，下方前期低點處支撐明顯。可滬鋁上漲動力不足，次日滬鋁主力合約便重回14200元/噸一線。由于減產(chǎn)效果微乎其微，下游進入消費淡季，LME鋁庫存連續(xù)跳增迭創(chuàng)新高，疲弱的基本面令鋁價反彈乏力。

現(xiàn)貨市場，受制于資金壓力下游買興也明顯降溫，導(dǎo)致鋁價格跌至14380元/噸一線，賣家積極調(diào)降報價，卻難以吸引需求方逢低買興，整體市況氣氛低迷。隨著美聯(lián)儲退出Q E逐漸明確，以及中國央行維持謹(jǐn)慎的貨幣政策，將削弱鋁價的支撐基礎(chǔ)；另外，盡管鋁企限產(chǎn)保價，但難改產(chǎn)業(yè)供應(yīng)過剩的局面，這將長期壓制鋁價。

(關(guān)鍵字：鋁價 電解鋁 庫存 LME 滬鋁 走勢分析)