基本面分析

本周有以下較突出的影響事件：

周一，德國表示依舊反對歐元區共同債券或其他形式的債務共擔，德國也完全信任歐洲央行的獨立運作。

周二，德國總理默克爾的政治聯盟反對授予歐元區永久性救助基金歐洲穩定機制(ESM)銀行執照。德國稱歐洲穩定機制(ESM)無需銀行執照，市場認為這意味著ESM不能向歐央行貸款；評論界認為這使得有關歐洲將采取激進措施解決債務危機的事情推遲了一兩個月。

周三，美聯儲的會議結果公布，美聯儲除了下調經濟預估以外，并未如市場所期待那樣出臺經濟刺激政策，加之中國官方公布的制造業指數，以及歐元區和美國7月的制造活動下滑，全球三大經濟體的制造業狀況連續不佳。中國7月官方制造業采購經理指數(PMI)為50.1%；美國7月制造業指數為49.8壞于預期50.1點；歐元區7月份制造業采購經理人指數(PMI)從6月的45.1降到了44.0。

周四，本周市場期待的幾件事情逐一發生了，美聯儲沒有如期待那樣出臺經濟刺激政策，中國的制造業指數，以及歐美等國的制造活動下滑，都對基本金屬呈現利空，而周四歐洲央行的政策會議結果也令市場失望。但美國上周初請失業金人數36.5萬好于預期的37.0萬人。

周五，美國7月非農就業增加16.3萬遠好于預期環比增10萬，為疲弱的美國經濟帶來一線希望。但美國失業率攀升至8.3%，表明美國經濟仍然脆弱，那么美聯儲再推刺激舉措的可能性猶存。

行業信息

周一，7月30日，俄羅斯鎳和鈀金生產商Norilsk Nickel發布了該公司2012年第二季度和上半年的產量數據。第二季度鎳產量從上一季度的75,824噸降至69,639噸，環比下降8.8%。因其位于芬蘭的Harjavalta鎳精煉廠來自第三方的原材料短缺。但俄羅斯公司的產量增長，2012年上半年鎳產量達145,463噸，同比增長7%。根據Steelorbis全球鋼鐵網前期報道，Norilsk Nickel公布2012年產量計劃顯示，公司計劃俄羅斯分公司鎳產量達23.5-24萬噸，其位于澳大利亞、博茲瓦納和芬蘭的公司總產量達6-6.5萬噸。

周二，韓國浦項8月奧氏體不銹鋼冷熱卷合同價保持平穩，304熱卷和冷卷價分別為330萬韓元/噸（2881美元/噸）和357萬韓元/噸（3117美元/噸）。430熱卷和冷卷價格亦分別維持在204萬韓元/噸和242萬韓元/噸。7月份鎳的平均價格基本保持平穩。此前，浦項預計3季度鎳價將保持疲軟，或將致不銹鋼價格繼續下跌。但鑒于目前鋼廠基本達到收支平衡，不銹鋼產品價格進一步下跌的可能性不大。有貿易商亦稱，不銹鋼產品的市場價格已達3年來的最低水平，近期不太可能大幅下跌。另鋼廠亦希望通過8月份的減產以助價格企穩。浦項表示，盡管其希望9月份不銹鋼市場能復蘇，但從目前的市場環境來看，此想法過于樂觀。由于不銹鋼整體需求與歐債問題緊密相關，在歐債危機解決之前，不銹鋼需求很難出現明顯回升。

周三，印尼安達姆（PTAntam）公司7月31日公布的2012年二季度財報顯示，第二季度鎳礦產量1,941,871噸，同比增加2%。其中，高品位鎳礦產量為1,333,802噸，同比增加63%，低品位鎳礦產量為608,069噸，同比下降44%。2012年上半年安塔姆鎳礦產量為4,041,119噸，同比增加59%，其中高品位鎳礦產量為2,752,791噸，低品位鎳礦產量為1,288,328噸。第二季度鎳鐵產量為4,379噸，去年同期為5,002噸，同比下降12%。上半年鎳鐵產量為8,009噸，去年同期為9,838噸，同比下降19%。2012年第二季度鎳鐵平均價格8.17美元/磅，同比下降25%，由于單價和銷售量下滑，安塔姆鎳鐵銷售收入下降72%至3,920億比索。

中國特鋼企業協會不銹鋼分會稱，2011年我國不銹鋼粗鋼產量為1259.1萬噸，同比增加133.5萬噸，增長率為11.86%。而2012年全球不銹鋼產業將保持前幾年的增長勢頭。據該論壇估計，2011年全球不銹鋼產量增長了4.5%至3250萬噸。預計2015年中國不銹鋼產能將達到2600萬噸。但未來5年中國不銹鋼表觀消費量增長率將放緩至23.7%，大大低于2006-2010年期間58%的增長率。到2015年鐵素體不銹鋼產量占比將由目前的25%提高至50%。

周四，8月2日，山西省發改委發布公告稱，已于近日批復了太鋼不銹鋼冷連軋項目可行性研究報告。建設地址為太鋼現有廠區內，不新征土地。在保持太鋼不銹鋼鐵總產能不增加的前提下，建設規模為年產90萬噸以鐵素體為主的不銹鋼冷軋板卷。 該項目可提高太鋼鐵素體不銹鋼產品比例，充分發揮冷連軋成材率高、運行成本低、能耗低、產品質量穩定等優勢，進一步優化不銹鋼產品結構，提高產品附加值。可生產：高速重載鐵路車廂用鋼、汽車排氣筒用鋼、集裝箱用鋼、造幣鋼、超純鐵素體、304L、316等。產品規格為厚度0.4～3.0mm、寬度1000～1650mm。

周五，2012年1-6月中國不銹鋼粗鋼產量708.2萬噸。與2011年上半年同比增5.25%。Cr-Ni系同比增3.12%，Cr-Mn系同比增8.36%，Cr系同比增8.20%。與2011年下半年同口徑比，粗鋼產量增2.3%：Cr-Ni系增5.39%，Cr-Mn系環比降1.67%，Cr系降1.38%。2012年1-6月進口不銹鋼38.79萬噸，同比減7.06萬噸，降幅15.40%；出口100.60萬噸，同比減10.18萬噸，降幅9.19%。2012年1-6月表觀消費量561.4萬噸，與2011年上半年同比，表觀消費量增33萬噸，增6.88%。

對于倫敦金屬交易所(LME)的期鎳，在2012.07.30-2012.08.03期間的表現及主要相關信息簡述如下：

2012.07.30（周一），LME期鎳內盤在前日15875美元/噸基礎上高開175美元/噸，開在16050美元/噸低點，以最高16250美元/噸收盤，大漲375美元/噸，漲幅2.36%。期鎳電子盤平開在15990美元/噸，亞洲時段盤初小幅疲弱走高后，追隨中國股市走低而走低；歐洲時段盤初再度走低，至盤中最低15842美元/噸后快速走高，高位反復震蕩后再度沖高，至當日最高價16232美元/噸，最終收在16120美元/噸，漲172美元/噸，漲幅1.08%。

進入2012年的第145個交易日，荷蘭鹿特丹庫入庫426噸，出庫48噸；馬來西亞柔佛庫入庫600噸；故LME注冊倉庫大增978噸，增為113676噸；注銷量增282噸，增為9894噸；則實際庫存增696噸，增為103782噸。外盤交易量增5507手，增為32505手，增幅20.40%。前日持倉量未變化，仍為105424手。

美國三大股指具體情況為: 道指上下跌2.65點，收于13,073.01點，跌幅為0.02%；納指下跌12.25點，收于2,945.84點，跌幅為0.41%；標普500下跌0.67點，收于1,385.30點，跌幅為0.05%。

周一，美國股市小幅收跌。本周內美聯儲將召開議息會議，勞工部將公布上月就業報告。美股漲勢未能延續至第三日。美財報季在展開中，雖上周許多財報令人有些失望，但也無極端之事，銷售疲軟與下調預期令投資者感到有些擔心。本周將是經濟數據與央行會議共同作用的一周。美原油期貨價格下跌0.4%，收于每桶89.78美元。黃金期貨價格下跌0.1%，收于每盎司1619.70美元。收市較早的基本金屬內盤除期銅微跌外其余全部上漲，期鎳漲幅第一。期鎳收于16250美元/噸，漲幅2.36%；期銅收7549美元/噸，跌幅0.25%；期鋁收1900美元/噸，漲幅0.32%；期鋅收1862.5美元/噸，漲幅0.19%；期錫收18270美元/噸，漲幅0.94%；期鉛收1951美元/噸，漲幅1.35%。

德國依舊反對歐元區共同債券或其他形式的債務共擔，德國也完全信任歐洲央行的獨立運作。歐元區7月經濟景氣指數降至87.9壞于預期。期待政策面行動，歐股高收1.6%。

綜合看，本周有太多的期待：全球焦點主要集中在中國經濟未來的走勢上，周三中國官方將公布制造業指數，市場也期待英國、美聯儲、歐洲央行出臺新的貨幣政策，周五美國非農就業數據公布，因而本周市場將反復震蕩，處在低位反彈后的期鎳金屬亦反復震蕩整理，近期在鞏固反彈成果。

2012.07.31（周二），LME期鎳內盤在前日16250美元/噸基礎上大幅低開250美元/噸，開在16000美元/噸高點，以最低15865美元/噸收盤，大跌385美元/噸，跌幅2.37%。期鎳電子盤高開38美元/噸，開在16200美元/噸全天高點，成交稀少，亞洲時段大部分時間在前收盤上方微幅盤整，午后疲弱走低；歐洲時段盤初圍繞前收盤微幅盤整，之后逐波快速走低，尾盤跳水至最低點15809美元/噸，幾乎以最低點收盤，實際最終收在15812美元/噸，大跌350美元/噸，跌幅2.17%。

進入2012年的第146個交易日，荷蘭鹿特丹庫入庫426噸，出庫24噸；馬來西亞柔佛庫入庫804噸；韓國仁川庫入庫30噸；故LME注冊倉庫再度大增1236噸，增為114912噸；注銷量增510噸，增為10404噸；則實際庫存增726噸，增為104508噸。外盤交易量大增53923手，增為86428手，增幅165.89%。前日持倉量大增1070手，增為106494手，增幅1.01%。

美國三大股指具體情況為: 道指下跌64.33點，收于13,008.68點，跌幅為0.49%；納指下跌6.32點，收于2,939.52點，跌幅為0.21%；標普500下跌5.97點，收于1,379.33點，跌幅為0.43%。

周二，美國股市收跌，但7月份道指上漲1%，標普500指數上漲1.3%，納指上漲0.2%。德國財長表示無需授予歐洲穩定機制(ESM)銀行執照，使有關歐洲將采取激進措施解決債務危機的市場希望受挫，抵消了美國消費者信心指數攀升的利好影響。本周將是經濟數據與央行會議共同作用的一周。美6月消費者開支持平，壞于預期；個人收入環比增0.5%，好于預期的環比增0.4%。美5月大城市房價環比增0.9%好于預期的比增0.5%。4月的大城市房價指數環比增0.7%。美原油期貨價格下跌1.9%，收于每桶88.06美元。黃金期貨價格下跌0.6%，收于每盎司1610.50美元。收市較早的基本金屬內盤除期銅微漲外其余全部下跌，期鎳跌幅第一。期鎳收于15865美元/噸，跌幅2.37%；期銅收7560美元/噸，漲幅0.15%；期鋁收1891美元/噸，跌幅0.47%；期鋅收1842美元/噸，跌幅1.10%；期錫收18100美元/噸，跌幅0.93%；期鉛收1920美元/噸，跌幅1.59%。

德國總理默克爾的政治聯盟反對授予歐元區永久性救助基金歐洲穩定機制(ESM)銀行執照，讓該基金有資格獲取歐央行流動性。德國財政部表示沒有任何理由采取任何此類舉動。

綜合看，德國稱歐洲穩定機制(ESM)無需銀行執照，市場認為這意味著ESM不能向歐央行貸款；評論界認為這使得有關歐洲將采取激進措施解決債務危機的事情推遲了一兩個月。本周原本就有太多的期待，中國官方將公布制造業指數，市場也期待英國、美聯儲、歐洲央行出臺新的貨幣政策，美國非農就業數據公布，因而本周市場將反復震蕩，處在低位反彈后的期鎳金屬受到利空因素刺激再度大跌。

2012.08.01（周三），LME期鎳內盤在前日15865美元/噸基礎上低開65美元/噸，開在15800美元/噸高點，以最低15550美元/噸收盤，大跌315美元/噸，跌幅1.99%。期鎳電子盤依然同前日高開38美元/噸，開在15850美元/噸，亞洲時段盤初稍有下探，轉為小幅上行，成交稀疏，午后僅僅達到盤中最高15909美元/噸后疲弱下行；歐洲時段繼續跌勢，依然同前日逐波快速走低，尾盤跳水至最低點15553美元/噸，幾乎以最低點收盤，實際最終收在15592美元/噸，大跌220美元/噸，跌幅1.39%。

進入2012年的第147個交易日，荷蘭鹿特丹庫入庫834噸，出庫162噸；荷蘭弗利辛恩庫入庫300噸；故LME注冊倉庫大增972噸，增為115884噸；注銷量增120噸，增為10524噸；則實際庫存增852噸，增為105360噸。外盤交易量大減49991手，減為36437手，減幅57.84%。前日持倉量增510手，增為107004手，增幅0.48%。

美國三大股指具體情況為: 道指下跌32.47點，收于12,976.21點，跌幅為0.25%；納指下跌19.31點，收于2,920.21點，跌幅為0.66%；標普500下跌3.98點，收于1,375.34點，跌幅為0.29%。

周三，美國股市收跌。美聯儲下調對經濟的評估，政策方面沒有變化，同時表示未來仍有可能實行更多刺激政策。美國7月私營就業增16.3萬好于預期環比增12.0萬。6月私營就業環比增17.6萬。美國7月制造業指數為49.8壞于預期50.1點。6月的制造業指數為49.7點。也就是說，美國制造指數連續兩月低于50。收市較早的基本金屬內盤整體下跌，期鎳繼續跌幅第一。期鎳收于15550美元/噸，跌幅1.99%；期銅收7425美元/噸，跌幅1.79%；期鋁收1861美元/噸，跌幅1.59%；期鋅收1820美元/噸，跌幅1.19%；期錫收17800美元/噸，跌幅1.66%；期鉛收1884美元/噸，跌幅1.88%。

美聯儲的會議結果仍是以0-0.25%的超低利率維持到2014年末不變，也無任何暗示推出進一步量化寬松政策(QE3)，也未進一步調整6月會議延長扭曲操作(OT)至年底的決定；僅下調了對過去一段時間經濟狀況的評價。

歐元區7月份制造業采購經理人指數(PMI)從6月的45.1降到了44.0，創下37個月最低水平，略低于44.1的初值，意味著歐元區制造業活動在以超過3年來最快的速度收縮。

中國7月官方制造業采購經理指數(PMI)為50.1%，比上月微落0.1個百分點，略高于臨界點。5個分類指數4降1升。延續了2012年3月份以來逐月回落的態勢，顯示制造業情況并不樂觀。

綜合看，美聯儲除了下調經濟預估以外，并未如市場所期待那樣出臺經濟刺激政策，加之中國官方公布的制造業指數，以及歐元區和美國7月的制造活動下滑，全球三大經濟體的制造業狀況連續不佳，對基本金屬呈現利空，處在低位的期鎳金屬繼續大跌以尋求支撐。

2012.08.02（周四），LME期鎳內盤在前日15550美元/噸基礎上高開40美元/噸，開在15595美元/噸高點，以最低15525美元/噸收盤，大跌300美元/噸，跌幅1.93%。期鎳電子盤依然同前日微微高開8美元/噸，開在15600美元/噸，亞洲時段整體都在前收盤價上方附近小幅波動，成交稀疏，最高價到15688美元/噸；歐洲時段前半段維持，中段開始波動加大，先小幅跳水，再拉起到次高點后，隨即大幅下跌約3%至最低點15236美元/噸，最終收在15317美元/噸，再次大跌275美元/噸，跌幅1.76%。

進入2012年的第148個交易日，只有荷蘭鹿特丹庫出庫306噸，故LME注冊倉庫減306噸，減為115578噸；注銷量減564噸，減為9960噸；則實際庫存增258噸，增為105618噸。外盤交易量增1149手，增為37586手，增幅3.15%。前日持倉量大減1401手，減為105603手，減幅1.31%。

美國三大股指具體情況為: 道指下跌92.18點，收于12,878.88點，跌幅為0.71%；納指下跌10.44點，收于2,909.77點，跌幅為0.36%；標普500下跌10.14點，收于1,365.00點，跌幅為0.74%。

周四，美國股市收跌，但主要股指已遠離盤中最低點。歐央行行長德拉吉僅提出有條件解決歐洲債務危機的方案，令股市承壓。美國上周初請失業金人數36.5萬好于預期的37.0萬人。此前一周的人數為35.3萬。美國的6月工廠訂單報告顯示，6月制造業訂單環比意外下滑0.5%，完全出乎市場意料。這表明美國制造業的疲軟程度進一步加深。美原油合約下跌2%，收于每桶87.13美元。黃金期貨下跌1%，收于每盎司1590.70美元。收市較早的基本金屬內盤整體下跌，期鎳繼續跌幅第一。期鎳收于15250美元/噸，跌幅1.93%；期銅收7330美元/噸，跌幅1.28%；期鋁收1844美元/噸，跌幅0.91%；期鋅收1812美元/噸，跌幅0.44%；期錫收17430美元/噸，跌幅2.08%；期鉛收1854美元/噸，跌幅1.59%。

上周，歐洲央行行長德拉吉承諾說會采取一切措施拯救歐元，人們在高度關注他的一言一行，但行動中歐洲央行的政策會議結果卻令市場失望。周四，歐洲央行依然維持再融資利率不變，在上月將該利率下調至歷史低點0.75%后暫時選擇按兵不動。德拉吉稱，歐洲央行將在未來幾周設計直接購買債券的機制，以穩定歐債危機國家的借款成本。下一步，市場將關注歐洲央行有可能重啟債券購買計劃的進展。

綜合看，本周市場期待的幾件事情逐一發生了，美聯儲沒有如期待那樣出臺經濟刺激政策，中國的制造業指數，以及歐美等國的制造活動下滑，都對基本金屬呈現利空，而周四歐洲央行的政策會議結果也令市場失望，本周市場期待的幾件事情還剩下周五的美國公布非農就業數據，處在低位的期鎳金屬連續遭受利空因素沖擊，出現了更低的低點。期鎳是今年基本金屬中表現最差的品種，這也是今年鎳的下游不銹鋼市場因經濟增速放緩導致需求低迷所致。

2012.08.03（周五），LME期鎳內盤在前日15250美元/噸基礎上高開150美元/噸，開在15400美元/噸的低點，以最高15625美元/噸收盤，大漲470美元/噸，漲幅2.46%。期鎳電子盤低開36美元/噸，開在15281美元/噸的當日最低點，亞洲時段大多都在前收盤價上方小幅波動，成交稀疏，臨近時段尾聲開始上漲在1.0%附近橫盤整理并持續至歐洲時段上半段；歐洲時段中段以后，再次快速上漲，短期上漲2%，至最高點15723美元/噸后回調，在2.0%附近平臺整理至收盤，收在15600美元/噸，大漲283美元/噸，漲幅1.85%。

進入2012年的第149個交易日，依然只有荷蘭鹿特丹庫出庫264噸，故LME注冊倉庫減264噸，減為115314噸；注銷量增630噸，增為10590噸；則實際庫存減894噸，減為104724噸。外盤交易量大減14741手，減為22845手，減幅39.22%。前日持倉量增2062手，增為107665手，增幅1.95%。

美國三大股指具體情況為: 道指上漲217.29點，收于13,096.17點，漲幅為1.69%；納指上漲58.13點，收于2,967.90點，漲幅為2.00%；標普500上漲25.99點，收于1,390.99點，漲幅為1.90。

周五，美國股市大幅收高，本周美股轉漲。美國7月非農就業增加16.3萬遠好于預期環比增10萬。6月非農就業環比增8萬。但美國失業率攀升至8.3%，表明美國經濟仍然脆弱，那么美聯儲再推刺激舉措的可能性猶存。美ISM服務業數據52.6好于預期的52.0點，提振了市場情緒。美原油期貨價格上漲4.9%，收于每桶91.40美元。黃金期貨價格上漲1.2%，收于每盎司1609.30美元。收市較早的基本金屬內盤整體上漲。期鎳收于15625美元/噸，漲2.46%；期銅收7445美元/噸，漲幅1.57%；期鋁收1860美元/噸，漲幅0.87%；期鋅收1840美元/噸，漲幅1.55%；期錫收17900美元/噸，漲幅2.70%；期鉛收1895美元/噸，漲幅2.21%。

綜合看，在周四前，本周市場期待的幾件事情逐一發生了，頻發利空，而周五的美國公布非農就業數據遠遠好于預期，為疲弱的美國經濟帶來一線希望；連續下跌并破位的期鎳金屬迎來了反彈是順理成章的事。由于西班牙和意大利等國的借貸成本依然在高位，歐洲央行仍然沒有表現出很好的拯救行動。故激發疲弱的基本金屬市場低位反彈。期鎳是今年基本金屬中表現最差的品種，這也是今年鎳的下游不銹鋼市場因經濟增速放緩導致需求低迷所致。后市在寬泛的底部區大幅震蕩依然是主基調。若不能激發投機資金的大量入場，也僅是形成反抽行情而非反轉行情。（良公）