從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看，2025年4月份為50.6%，環比上升4.6個百分點，連續3個月環比上升，且5個月以來首次回升至擴張區間，顯示鋼鐵行業運行有所好轉。分項指數變化顯示，鋼鐵供需均有上升，鋼廠庫存加快消耗，但鋼材價格震蕩走弱，原材料價格繼續下行。預計5月份，鋼市需求將繼續回暖，鋼廠生產持續上升，原材料和鋼材價格將低位回升。

圖1 2020年以來鋼鐵行業PMI變化情況

中物聯鋼鐵物流專委會主任潘富杰認為：4月鋼鐵行業呈現“需求回暖、供給加速、價格承壓”的修復特征，鋼鐵PMI時隔4個月重回擴張區間，生產活動與鋼廠接單同步回暖，折射政策效能逐步顯現。價格端承壓運行，成材價格仍處探底階段，但原材料價格下行帶來的利潤空間為行業修復提供緩沖。展望5月，隨著政策資金進一步轉化為實物需求，疊加成本端觸底預期增強，鋼價或逐步企穩，但需關注生產端過快釋放對價格彈性的制約，以及外貿環境變化對需求的擾動，行業修復的持續性仍待觀察。

多項政策發力，鋼鐵需求較快恢復。4月份，多項政策穩步推進，如“超長期特別國債”、“設備更新再貸款工具”等，對于鋼鐵需求端有較強刺激，加上當前氣溫回升，基建項目快速鋪開，鋼鐵需求較快恢復。鋼鐵行業新訂單指數為51%，環比上升9.9個百分點，在連續4個月運行在50%以下后回到擴張區間。企業調查顯示，4月份鋼坯和帶鋼需求相對較好，帶動行業需求整體回暖。但終端需求恢復仍不及預期，據上海卓鋼鏈監測，4月鋼材終端需求雖環比增長，市場活躍度有所提升，但整體仍未達往年同期水平，市場參與者對后市走勢分歧加大。以滬市終端線螺采購為例，雖延續回暖趨勢增長3.46%，但環比增幅收窄，顯示需求恢復動力仍有所不足。需求回升不及預期的一個重要原因是房地產市場弱勢運行，2025年1-3月房地產開發投資同比下降9.9%；房屋新開工面積下降24.4%；房地產開發企業到位資金同比下降3.7% 。3月份房地產開發景氣指數為93.96，雖延續回暖態勢，但新房開發仍處于低位徘徊，對建筑鋼材需求的支撐作用有限。隨著國內鋼鐵供應結構持續向板材等工業材轉型，建材市場供需格局進一步承壓。

圖2 2020年以來鋼鐵新訂單指數變化情況

圖3 2020年以來滬市終端線螺每周采購量監控數據變化情況

鋼廠生產繼續上升，產品庫存加快消耗。4月份，受需求回升帶動，加上當前企業盈利空間較大，鋼廠生產在上月趨穩回升基礎上繼續上升。生產指數為50.8%，環比上升3.7個百分點，連續3個月環比上升。中鋼協數據顯示，4月上旬，重點統計鋼鐵企業平均日產粗鋼219.7萬噸，環比上升3.4%；平均日產生鐵195.2萬噸，環比上升4.0%；平均日產鋼材204.5萬噸，環比下降1.1%。到4月中旬時，重點統計鋼鐵企業平均日產粗鋼222.9萬噸，環比上升1.5%，平均日產生鐵196.5萬噸，環比上升0.7%；平均日產鋼材211.3萬噸，環比上升3.3%。從細分品類來看，各品種產量均有不同程度的上升。鋼廠生產上升并未導致產成品庫存積壓，產成品庫存指數為35.7%，環比下降14.9個百分點，驗證了市場需求回升，供需銜接較為順暢。

圖4 2020年以來鋼鐵生產指數變化情況

價格繼續下行。4月份，盡管鋼廠生產和原材料采購活動均有所回升，但對原材料價格的支撐仍然較弱，購進價格指數為22.2%，環比下降13.2個百分點，連續6個月位于40%以下較低水平，顯示原材料價格延續下行態勢。分品類來看，鐵礦石庫存依舊較高，價格難有起色；廢鋼市場受成材價格下跌影響支撐力度減弱，價格也呈下降態勢；唯一上升的是前期多次提降后的焦炭，但只經歷了一輪提漲落地，價格回升幅度有限。整體來看，原材料價格呈現下降態勢。

圖5 2020年以來鋼鐵購進價格指數變化情況

鋼材價格震蕩走弱。4月份，盡管市場需求有所回升，但市場情緒仍處于謹慎中存分化態勢，加上當前原材料價格較低，對鋼材價格支撐力度不足，鋼材價格震蕩走弱。上海螺紋鋼價格指數顯示，4月2日價格為3180元／噸，為當月最高點，之后一路下行至4月9日價格降至3084元／噸，再度刷新今年新低。此后價格小幅震蕩，4月26日價格為3130元／噸，今年以來價格降幅超200元／噸。

圖6 2018年以來上海螺紋鋼價格指數變化情況

預計5月份，鋼材市場需求持續回暖。5月份雖然是傳統的旺季與淡季切換階段，但受政策落地提速與季節性施工強度提升影響，工地施工依舊保持高位，前期積壓需求或逐步兌現。一方面，基建用鋼有望迎來階段性放量， 4、5月政策端的定向投放對于鋼鐵需求將有一定提振作用，另一方面，制造業用鋼韌性延續，汽車“以舊換新”政策進入第二輪實施周期。值得注意的是，若專項債資金撥付效率未實質性改善，疊加南方雨季提前對工地施工強度的壓制，鋼鐵需求釋放節奏或弱于預期。

鋼廠生產持續上升。5月份，隨著需求端持續回暖，加上當前在原材料價格偏低的情況下，鋼材煉鋼仍有一定利潤，此外4月鋼廠庫存壓力減輕，在以上因素的疊加帶動下，預計5月份鋼廠生產持續上升。

原材料和鋼材價格低位回升。今年以來，鋼材價格持續走低，隨著5月份需求上升，鋼價下降空間較小，預計或將觸底反彈，原材料價格也將隨著生產端回升同步趨升，雖然鐵礦石當前庫存仍偏高，但焦炭廢鋼等材料支撐力度趨強，整體價格也有望回升。值得注意的是，當前國際地緣政治形勢較為緊張，或將給黑色系相關大宗商品市場價格帶來較大波動。

(關鍵字：鋼鐵行業 PMI 鋼市需求 鋼材價格 基建用鋼 制造業用鋼)