2022年第一季度中國貨幣政策執行報告

內容摘要

今年以來，面對百年變局和世紀疫情相互疊加的復雜局面，在以 習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，各地區各部門統籌疫情防控 和經濟社會發展，我國經濟運行總體實現平穩開局，第一季度國內生 產總值（GDP）同比增長 4.8%，居民消費價格指數（CPI）同比上漲 1.1%。

中國人民銀行堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指 導，堅決貫徹黨中央、國務院的決策部署，穩字當頭、穩中求進，穩健的貨幣政策靈活適度，政策發力適當靠前，促進穩定宏觀經濟大盤。

一是保持流動性合理充裕。4 月 15 日宣布全面降準 0.25 個百分 點，投放長期流動性約 5300 億元，前 4 個月人民銀行靠前發力向中 央財政上繳結存利潤 6000 億元，相當于投放 6000 億元基礎貨幣，一 季度通過中期借貸便利（MLF）操作凈投放長期流動性 4000 億元， 引導金融機構合理投放貸款，增強信貸總量增長的穩定性。

二是發揮 好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能。用好普惠小微貸款支持工具， 增加支農支小再貸款，實施好碳減排支持工具，設立 2000 億元科技 創新再貸款和 400 億元普惠養老專項再貸款，增加 1000 億元再貸款 額度支持煤炭開發利用和增強儲能，綜合施策支持區域協調發展。

三 是促進企業綜合融資成本穩中有降。1 月 1 年期 MLF 和 7 天期公開 市場操作利率均下降 10 個基點，發揮貸款市場報價利率（LPR）改 革效能，當月 1 年期和 5 年期以上 LPR 分別下行 10 個和 5 個基點， 推動金融機構向實體經濟讓利。

四是把握好內部均衡和外部均衡的平 衡。深化匯率市場化改革，堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣 II 進行調節、有管理的浮動匯率制度，增強人民幣匯率彈性，加強預期 管理，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能。

五是防范 化解金融風險取得重要階段性成果，堅持市場化法治化原則處置風險， 金融風險總體收斂。

總體來看，今年以來貨幣政策主動應對，靠前發力，增強前瞻性、 精準性、自主性，金融服務實體經濟質效不斷提升。一季度新增人民 幣貸款 8.3 萬億元，同比多增 6636 億元，3 月末廣義貨幣（M2）和 社會融資規模存量同比分別增長 9.7%和 10.6%，較上年末分別上升 0.7 個和 0.3 個百分點。金融對科技創新、綠色發展、小微企業等重 點領域和薄弱環節支持力度加大，3 月末普惠小微貸款和制造業中長 期貸款余額同比分別增長 24.6%和 29.5%。

一季度企業貸款加權平均 利率為 4.4%，比 2021 年下降 0.21 個百分點。人民幣匯率雙向浮動， 在合理均衡水平上保持基本穩定。3 月末，人民幣對美元匯率中間價 為 6.3482 元，較上年末升值 0.4%。 近期，新冠肺炎疫情和烏克蘭危機導致風險挑戰增多，我國經濟 發展環境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升。同時也要看到，我國發 展有諸多戰略性有利條件，經濟體量大、回旋余地廣，具有強大韌性 和超大規模市場，長期向好的基本面沒有改變。

下一階段，中國人民 銀行將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，貫徹落實 黨的十九大、十九屆歷次全會、中央經濟工作會議精神和《政府工作 報告》要求，按照黨中央、國務院的決策部署，堅持穩字當頭、穩中 求進，完整、準確、全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，深 化供給側結構性改革，支持穩增長、穩就業、穩物價，建設現代中央 III 銀行制度，健全現代貨幣政策框架，推動高質量發展，穩定宏觀經濟 大盤。

穩健的貨幣政策加大對實體經濟的支持力度，穩字當頭，主動應 對，提振信心，搞好跨周期調節，堅持不搞“大水漫灌”，發揮好貨 幣政策工具的總量和結構雙重功能，落實好穩企業保就業各項金融政 策措施，聚焦支持小微企業和受疫情影響的困難行業、脆弱群體。

用 好各類貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩 定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配， 保持宏觀杠桿率基本穩定。結構性貨幣政策工具積極做好“加法”， 引導金融機構合理投放貸款，促進金融資源向重點領域、薄弱環節和 受疫情影響嚴重的企業、行業傾斜。適時增加支農支小再貸款額度， 用好普惠小微貸款支持工具、科技創新再貸款和普惠養老專項再貸款， 抓實碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款運用。健全 市場化利率形成和傳導機制，優化央行政策利率體系，加強存款利率 監管，發揮存款利率市場化調整機制重要作用，著力穩定銀行負債成 本，持續釋放貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業綜合融資成 本。

密切關注物價走勢變化，支持糧食、能源生產保供，保持物價總 體穩定。堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理 的浮動匯率制度，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，強化預期管理， 引導市場主體樹立“風險中性”理念，保持外匯市場正常運行，保持 人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。密切關注主要發達經濟體 貨幣政策調整，以我為主兼顧內外平衡。堅持底線思維，增強系統觀 念，遵循市場化法治化原則，統籌做好重大金融風險防范化解工作， IV 堅決守住不發生系統性金融風險的底線。著力穩定宏觀經濟大盤，保 持經濟運行在合理區間，以實際行動迎接黨的二十大勝利召開。