存量化的國內(nèi)市場特性似乎并沒有對上市公司的績效形成太大的沖擊，白色家電領(lǐng)域虹吸效應(yīng)的擴(kuò)大正在讓需求資源進(jìn)一步上行業(yè)頭部企業(yè)集中，從4月30日及其之前所有與白色家電相關(guān)的上市公司的一季報(bào)來看，無論是營業(yè)收入還是凈利潤，除了個(gè)別企業(yè)之外幾乎所有企業(yè)都處于同比增長的態(tài)勢。

不僅如此，多數(shù)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額還出現(xiàn)了大幅度的增長；也因此，用群星閃耀來形容2025年前三個(gè)月的白色家電里領(lǐng)域的品牌競爭格局并不為過。只是，美國大幅加征關(guān)稅、價(jià)格戰(zhàn)的進(jìn)一步加劇、原材料成本的高位震蕩等等因素，讓后期市場的走勢將面臨更多的變量因素。

營收和凈利同比均現(xiàn)高增長

4月27日晚間，格力電器的一季報(bào)亮相，報(bào)告期內(nèi)這家空調(diào)行業(yè)的主導(dǎo)型企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入426.19億元，同比增長了13.78%；同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤達(dá)到了59億元，同比增長幅度達(dá)到了26.29%。

兩天之后的29日晚間，美的和海爾公布了各自的一季報(bào)。美的集團(tuán)的一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1284億元，同比增長了20.6%，凈利潤更是高達(dá)127.5億元，同比增長了41.1%。海爾智家的一季報(bào)同樣亮眼，791.2億元的營業(yè)收入同比增長了10%，54.9億元的歸母凈利潤同比增長了15%。

海信家電也交出了一份火紅的一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)的營業(yè)收入248.38億元，同比增長5.76%，主營業(yè)務(wù)收入同比增長9.28%；歸母凈利潤11.27億元，同比增長14.89%。

更早之前，TCL智家和長虹美菱的一季報(bào)同樣報(bào)增，TCL智家的2025年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)TCL智家實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為46億元，同比增長了9.58%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.02億元，同比增長幅度達(dá)到了33.98%。長虹美菱也交出了一份靚麗的一季報(bào)，報(bào)告顯示，2025年一季度長虹美菱實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)到了73.6億元，同比增長的幅度達(dá)到了23.78%；報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.82億元，同比增長了16.92%。

一直以來并不顯山露水的惠而浦也公布了一份靚麗的一季報(bào)，報(bào)告顯示，今年前三個(gè)月實(shí)現(xiàn)一季度營業(yè)收入為12.15億元，同比增長36.07%；歸母凈利潤為1.16億元，同比增長1029.06%。數(shù)據(jù)并不大但呈現(xiàn)出了寬幅增長。

還有普通消費(fèi)者很少關(guān)注的雪祺電氣，從其2025年一季報(bào)可以看到，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為4.41億元，同比增長1.14%；歸母凈利潤為1903.64萬元，同比增長8.31%。

與上述公司一季報(bào)營收和凈利集體增長的大環(huán)境下，澳柯瑪?shù)臄?shù)據(jù)就顯得尤為刺眼，其2025年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)公司主營收入22.05億元，同比下降13.8%；不過實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤是4135.84萬元，同比上升29.37%。

經(jīng)營質(zhì)量大幅提升

從一些細(xì)微的數(shù)據(jù)可以反映出今年前三個(gè)月各個(gè)上市公司的經(jīng)營質(zhì)量和現(xiàn)金流能力。比如，今年一季度TCL智家經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額還同比增長了33.33%。

格力電器的現(xiàn)金流增速更大，其一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長了474.08%�；荻�浦和雪琪電氣在這個(gè)方面的數(shù)據(jù)也均現(xiàn)大幅增長，增長幅度分布達(dá)到了267.07%和497.85%。

美的集團(tuán)的一季報(bào)也可以看出，今年這家世界500強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量還處于一個(gè)持續(xù)提升的過程之中，凈利率達(dá)到了9.9%，比去年同期提升了1.4個(gè)百分點(diǎn)。

除了關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)外，還可以從品牌結(jié)構(gòu)的變化上看出上市公司經(jīng)營質(zhì)量的提升能力。據(jù)了解，今年一季度美的集團(tuán)的智能家居業(yè)務(wù)同比增長了17.4%，COLMO和TOSHIBA雙高端品牌整體零售額的同比增長幅度超過了55%。

卡薩帝也是如此，國內(nèi)首屈一指的高端家電品牌還發(fā)布了全球首套搭載“AI之眼”的AI藝術(shù)家電即鑒賞家套系，2025年一季報(bào)顯示，今年前三個(gè)月卡薩帝再次實(shí)現(xiàn)高增長，收入增長的速度超過了20%。

如果仔細(xì)梳理一下以白色家電為主營業(yè)務(wù)的上市公司的數(shù)據(jù)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，幾乎所有企業(yè)的凈利潤增長速度都超過了營業(yè)收入的增幅，就連營收下降的澳柯瑪都達(dá)成了凈利潤的增長。這表明各個(gè)企業(yè)都在通過各自舉措，尋求內(nèi)生式增長路徑，全面提升盈利能力。

全球化加速

我國不僅僅是全球最大的家電市場，同樣是全球最大的家電制造中心，在國內(nèi)市場步入存量化周期的環(huán)境下，積極拓展海外市場，以全球化來牽引業(yè)務(wù)的拓展已經(jīng)成為了整個(gè)家電行業(yè)的大勢所在。

也因此，海外市場也成為了企業(yè)營收和凈利實(shí)現(xiàn)雙雙增長的關(guān)鍵所在。據(jù)了解，今年前三個(gè)月，美的集團(tuán)海外電商的銷售同比增長幅度達(dá)到了50%，而且還通過自研電商數(shù)據(jù)系統(tǒng)，開展海外電商的業(yè)務(wù)AI融合。

在東南亞市場，東芝XFS系列冰箱成為日本多門冰箱容積率的第一市場品類，該品牌的冰飲機(jī)、電飯煲等等多個(gè)產(chǎn)品，在東南亞各個(gè)區(qū)域市場都有著優(yōu)異的表現(xiàn)。值得一提的是，美的集團(tuán)還加快了對海外市場的布局，先后成立了泰國亞太新總部、沙特中心等，威靈汽車布局啟動(dòng)了墨西哥基地的建設(shè)，TOB和TOC端兩線業(yè)務(wù)都實(shí)現(xiàn)了突破。

海爾智家的全球業(yè)務(wù)表現(xiàn)同樣靚麗，2025年一季度起海外收入的同比增長幅度達(dá)到了13%，在北美市場，海爾智家高端品牌的收入增長幅度超過了10%；在以南亞、東南亞、中東非等為代表的新興市場，海爾智家的收入增幅分布超過了30%、20%和50%。

TCL智家的一季報(bào)也明確提到，近年來積極拓展的歐洲、東南亞及拉美市場給其業(yè)績的增長提供了驅(qū)動(dòng)力，這些區(qū)域市場在一季度對TCL智家的產(chǎn)品需求及ODM訂單出現(xiàn)了增長，整體銷售量同比增長了7.34%；而且，TCL智家在打造法國、巴西和西班牙等標(biāo)桿市場上取得了明顯進(jìn)步，推動(dòng)了其業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長。

盡管在一季度幾乎都有上市公司的收入和利潤均增長，但是也應(yīng)該看到，國內(nèi)市場慘烈的價(jià)格競爭甚囂塵上，即便是擁有國補(bǔ)政策的刺激，存量化的基本面難以得到扭轉(zhuǎn)；海外市場的貿(mào)易沖突給各個(gè)企業(yè)帶來的壓力進(jìn)一步增加，無論是國內(nèi)市場的結(jié)構(gòu)化升級(jí)還是全球化突破，都承受著巨大壓力。

(關(guān)鍵字：家電)