有關“發改委兩日批準過萬億投資項目”的消息，終于引燃了市場的做多熱情，上周五深滬股市大漲。2008年4萬億經濟刺激計劃出臺時，也曾在資本市場掀起巨瀾。
但此情遠非彼景，多數人誤讀了“發改委兩日批準過萬億投資項目”這則消息，他們以為，在嚴峻的經濟形勢下，發改委終于開始推出“2.0版刺激計劃”。但事實的真相只是“發改委在兩日內集中公布了在過去幾個月內陸續獲得批準的投資項目”，并不意味著新一輪投資刺激計劃來了。
類似的誤讀在今年5月曾經發生過一次。當時媒體報道稱，發改委一日批復過百項目，這引發了政府是不是又要來次4萬億的討論，但隨后發改委辟謠稱，這只是例行集中公布，項目早已通過批準。如果仔細觀察，在發改委上周集中公布的項目中，不少項目早在幾月前批準后的數日就已經見諸報端。
因此，更加理性、客觀地評判“發改委兩日密集公布60個項目”這則消息的價值，才能有助于判斷未來的政策走向和經濟形勢。事實上，它確實表明，發改委在提高穩增長的力度，并在過去數月內，加快了項目審批的節奏。但同時，這亦可以間接表明，經濟形勢嚴峻超出預期，以至于政府不得不再次有限地依靠投資來緩解糟糕的經濟形勢。
2008年出臺的4萬億刺激計劃在提振經濟方面，效果驚人；但其對經濟肌理產生的副作用至今仍在呈現。它造成了大量的產能過剩和地方政府債務風險。一項數據顯示，即使鋼鐵產業產能已經過剩1.6億噸，但歸因于“4萬億”的滯后效應，今年年底前仍將有58座高爐要建成，這58座高爐總產能達到8440萬噸。
毫無疑問，中國經濟已經不能、也無力再承受一次經濟刺激計劃的沖擊，事實上，中央政府也無意、也沒有決心再來一次。從發改委公布的60個項目中可以發現，這些均為地方政府所主導，并集中于公共交通基建和環保領域。同時，這些項目也均是規劃內，而非新增項目，只是發改委加快了這些項目審批的速度，或者提前了這些項目實施的時間。因此，本輪發改委批準的萬億投資項目與“4萬億”投資計劃相比，并不能同日而語。
盡力避免對投資的倚重已經成為當前決策層的共識，因此，市場對政府推出新的投資刺激計劃不應該有過高的期望。而當前為穩增長出臺的一些政策措施，包括上述60個項目，更多的應該是一種以時間換空間的做法。也就是說，在沒有新的經濟增長點出現之前，希望能夠通過這樣的措施，為經濟平穩轉型提供一個時間窗口，但這絕不意味著政府會再次無奈地選擇重回老路。對于經濟衰退，政府顯然比以前有了更高的容忍度。
（關鍵詞：發改委 經濟刺激 資本市場）
