中國宏觀經濟一致指數和先行指數走勢圖
固定資產投資完成額累計增速走勢圖
社會消費品零售額增速走勢圖
貨幣供應同比增速走勢圖
金融機構人民幣月末余額增速走勢圖 2012年中國經濟年中觀察與展望
課題組：
國家開發銀行研究院、國家信息中心預測部、上海證券報
總體策劃：
姜 洪 （國家開發銀行研究院常務副院長）
范劍平 （國家信息中心首席經濟師）
程培松 （上海證券報副總編輯）
課題組長：
黃劍輝 （國家開發銀行研究院副院長）
王遠鴻 （國家信息中心經濟預測部處長）
鄒民生 （上海證券報首席編輯）
課題組成員：
陳 強、牛 犁、王 閣、盛力行、應習文、李若愚、趙 坤
祁京梅、閆 敏、張茉楠、劉玉紅、徐 策、徐平生、張前榮
趙碩剛、王江昊
⊙記者 鄒民生 樂嘉春
嘉賓 范劍平（國家信息中心首席經濟師）
記者：對當前經濟形勢和下半年政策走向大家很關心。您怎么看上半年經濟超預期回落的問題？下半年政策會有哪些調整？能不能先介紹一下你們的基本判斷？
嘉賓：今年以來，中國經濟增長出現超預期的回落，尤其是工業增速回落更為明顯，目前已經回落到1位數的水平。針對經濟增速超預期的回落，黨中央、國務院采取了一系列的預調和微調措施，將“穩增長”放在宏觀調控更加重要的位置，并強調按照“經濟平穩較快發展是基礎、調整結構是關鍵、物價穩定是保障的要求，抓好政策落實和政策研究儲備”。
下半年，在“穩增長”預調微調政策效應顯現、房地產市場有所企穩等因素影響下，我國經濟有望逐步企穩回升。因此，對于當前經濟增長超預期回落，一方面，不能反應過度，從而進一步大力度地放松宏觀調控政策，再次回歸經濟增長崇拜；另一方面，要密切跟蹤國內外經濟形勢的變化，采取有針對性的預調和微調措施，避免經濟增長的過快回落，妥善處理好“穩增長”與調結構、控物價的關系，著力落實惠民生、促改革和促和諧的各項政策措施，實現經濟平穩較快發展和社會穩定和諧。
當前中國宏觀經濟格局
記者：從你們預測部的研究看，當前中國經濟的格局是個什么樣子？
嘉賓：先講一個看法，就是當前的政策取向是什么。我們認為，應該保持需求政策基本穩定，重視改革導向的供給政策。這是基于對當前經濟格局的如此認識，即本輪經濟回落是短期需求收縮、中長期經濟增長潛力下降與多重周期因素疊加的結果。
從短期看，經濟下行的壓力一是來自國內房地產市場的調整壓力，當前伴隨著政府房地產調控政策的逐步落實，房地產開發投資下降幅度較大，由于與房地產業直接或間接相關的產業眾多，所以對一系列產業都產生了影響，同時也包括對消費的影響；二是由于歐債危機持續發酵等因素的影響導致世界經濟復蘇乏力，使得中國對外出口明顯放緩；三是由于效益的下滑，企業加快了去庫存的步伐。
從中長期看，由于體制機制障礙、資源環境壓力加大、能源資源價格上升、人口結構老化、企業產能過剩、自主創新能力較弱等因素使中國潛在增長率開始下降。潛在經濟增長率的下降，不僅意味著經濟增長速度回落，也意味著經濟結構調整和發展方式轉變的壓力加大。
對潛在經濟增長率下移，政府、企業、個人都要有一個適應過程，如果現實經濟增長率過快、過急地下落，有可能引起經濟和社會震蕩，宏觀調控應力求使經濟增長率回落成為一個漸進的過程。改革開放以來，我國潛在經濟增長率大約在10%左右，目前大約在8-9%左右，當經濟增長率處于8-9%左右的區間時，經濟運行狀況比較良好，可實行中性政策，當經濟增長率高于10%，應實行適度的緊縮性政策；當經濟增長率低于8%時，就要實行適度的寬松性政策。
因此，當前應堅持年初確定的穩中求進的宏觀調控政策基調，保持穩健貨幣政策和積極財政政策的取向，在短期內適當加大需求調節的力度，保持需求的穩定增長，使經濟增速穩定在合理區間，防止在多重因素作用下增長速度過快下滑；同時，適度提高對經濟增速適度回調的容忍度，防止過度放寬宏觀經濟政策而使經濟重回高增長軌道的傾向，重視改革導向的供給政策，加大結構調整力度，確保實現結構優化前提下的“穩增長”。
“穩增長”與“調結構”是什么關系
記者：我們注意到，近年來對經濟增速或高或低的擔憂，總是離不開對“穩增長”和“調結構”的把握？老在這個問題上打轉轉。對此，您怎么看？
嘉賓：2008年年底，為了應對國際金融危機，我國實施了史無前例的經濟刺激政策，在實現經濟快速企穩反轉的同時，也帶來了通脹壓力居高不下、房地產泡沫加劇、企業和政府負債率上升、產能過剩加劇等一系列惡化總量和結構的不利影響。因此，在目前新一輪“穩增長”的政策調整中，應該充分吸取上一輪刺激經濟的經驗教訓，不能為了“穩增長”而偏離或放棄“調結構”的目標。
一是宏觀經濟政策一定要立足于預調微調，不能再次啟動大規模的經濟刺激計劃。在啟動一批事關全局、帶動性強的“十二五”重大項目，加大國家預算內資金對農村和西部地區基礎設施、城市市政工程、鐵路、節能環保、信息化等重點領域項目建設的支持力度的同時，要繼續加強對高耗能、高排放行業和產能過剩行業投資的控制，以穩定投資的增長和促進結構調整。
二是盡快出臺和落實鼓勵引導民間投資的財稅、金融政策措施，支持民間資本進入鐵路、市政、金融、能源、教育、醫療等領域，進一步實現投資增長由政府主導向自主增長的轉換。
三是積極落實《“十二五”國家戰略性新興產業發展規劃》，加大對戰略性新興產業的財政資金支持力度，同時輔以信貸、利息優惠政策，支持重大產業創新發展工程、重大創新成果產業化等項目，盡快培育產業發展新引擎。
適時下調法定存款準備金率，保持社會資金面總量適度增長
記者：對貨幣供應的松緊問題您怎么看？
嘉賓：截至今年5月份M1預警指標已連續7個月處于“過冷”的藍燈區。雖然M2增速與社會融資總量增長并未像M1增速一樣出現大幅放緩，但目前增長水平也偏低，5月份當月社會融資總量比上年同期少增較多。因此，貨幣政策需要進一步落實“預調微調”，綜合運用公開市場操作、信貸政策和存款準備金率下調等數量型工具，保持社會資金面總量微松。
一是根據外匯占款增長變化和央行票據到期量，靈活開展公開市場操作，及時投放資金。二是適時下調法定存款準備金率。過高的法定存款準備金率將導致貨幣乘數過低，不利于貨幣信貸的增長。應通過下調存款準備金率來放松貨幣乘數，保證社會流動性總量微松。三是適度加大信貸投放規模，推動社會融資總量平穩適度增長。今年以來，實體經濟通過金融機構的表外融資明顯少于上年同期，直接融資活躍程度也有所下降，貸款占社會融資總量的比重顯著上升。在表外融資、直接融資和民間借貸等替代性資金來源減少的同時，需要適度加大銀行貸款投放規模，以保證社會融資總量平穩增長。
完善“穩出口”政策，積極主動創造外需
記者：對外貿情況，您怎么看？
嘉賓：歐債危機惡化、歐洲經濟增長停滯，以及全球經濟二次放緩，對中國出口貿易產生了實質性的影響，穩定外需對中國意義重大。在“出口退稅”、“人民幣匯率”以及“加工貿易政策”這三項政策保持穩定的前提下，進一步優化出口貿易布局：
一是優化國際市場布局。要穩定傳統市場規模，提高出口商品質量，以培育競爭新優勢為出發點，選擇部分重點發展中國家，大力開拓新興市場，擴大新興市場的規模。2011年，我國與發達國家雙邊貿易增長18.3%，與發展中國家雙邊貿易增長27.0%，比發達國家快8.7個百分點。
以俄羅斯為例，現在中國是俄羅斯最大的貿易伙伴，2011年中俄雙邊貿易額增長40%，今年前五個月累計增長24.4%。在中國對其他發達經濟體下滑的情況下，依然繼續保持高增長勢頭。未來中國應該擴大與俄羅斯經貿投資合作，重點推進能源及上下游合作、資源深加工、聯合機電制造等大項目合作；開展高技術和創新合作，中國應該進一步挖掘對俄以及對其他新興市場貿易合作的潛力。
二是優化國內區域布局。要穩定東部沿海地區外貿規模，提升外貿發展水平，以內生增長能力建設為出發點，重點發展沿邊省區和近年來發展潛力巨大、成效顯著的中西部地區，加快中西部地區外貿發展，擴大中西部外貿規模。中西部地區近年外貿發展勢頭迅猛，2011年中西部地區外貿增長42.0%，比東部地區快21.6個百分點。西部地區毗鄰中亞市場和東南亞、南亞市場，雙邊貿易發展潛力很大，要出臺有針對性的政策。
三是優化貿易結構布局。把穩定出口與加快貿易結構升級結合起來。從目前情況看，有充足訂單和剛性外需的大部分是技術密集型的機械和裝備制造業，可以通過加大貿易融資、出口信貸和保險支持等向大型成套設備出口、高新技術等行業傾斜。
加快中國資本“走出去”，加大對歐投資力度
記者：對中國資本“走出去”，您怎么看？
嘉賓：在中國出口和利用外資大幅下滑的同時，中國對外直接投資卻逆勢上揚。一方面，自2008年金融危機以來，受原材料、勞動力價格等生產要素成本上升的影響，國內企業利潤空間受到擠壓，“走出去”內生動力逐步增強。而另一方面，危機也使得海外資產收購變得更加可行。
例如，由于希臘政府迫于償債壓力而大量出售國有資產，中國企業正借此之際瞄準希臘港口、電訊、銀行服務、汽車產業、鐵路設備、房地產、啤酒廠、電子工業、服裝和玻璃儀器等多項領域。數據也顯示，中國在引進國外先進的流程、技術、知識產權和品牌，消費品和工業品行業的海外并購交易也在迅速發展。
未來，國家需要不斷完善對外投資的政策、法規，實現對外投資的便利化；通過與投資目標國達成雙邊投資保護協議，保障中國對外投資企業的海外利益；推動建立海外經濟貿易合作區，為中國企業對外投資構建安全高效的平臺。也可以借鑒國外經驗，設立特別基金，仿照英聯邦開發公司、德意志開發公司、丹麥工業化基金、美國海外私人投資公司、日本海外經濟合作基金、韓國進出口銀行、亞洲四小龍的“海外創業資本基金”、“海外損失準備金制度”等機構機制，幫助中國企業實現海外融資的便利性。
密切監控資本流向，加快建立系統性金融防火墻
記者：對跨境資本流動，您怎么看？
嘉賓：中國需要與其他新興經濟體之間加強跨境資本流動管理等政策協調，密切監控資本流向，必要時可以考慮有針對性地加強資本管制。與此同時，需要進一步加強新興經濟體之間的金融合作，推動各國間的貨幣互換，加快建立系統性的風險防火墻。
堅持房地產調控取向不動搖
記者：房地產成了中國經濟“燙手山芋”，您怎么看？
嘉賓：隨著經濟增速的快速回落、地方財政收入壓力不斷加大，部分地方和開發企業對放松房地產調控的預期較為強烈。今年以來，央行下調存款準備金率和利率，適當增加流動性供應，以首套房為主的銷售量環比顯著回升，房價尚未出現明顯上漲。
當前，應以繼續落實支持首套房購置政策為主，不宜出臺力度更大的刺激政策。因為力度更大的政策只能加大信貸杠桿或引致非理性需求，從而推動房價上漲，使房地產調控再次落空。要堅持房地產市場調控不動搖，堅持限購、限貸政策不變，堅決抑制投機投資性購房需求。通過降低首套房購置成本，刺激以首套房為主的剛需入市，消化房企庫存，增加房企經營性現金流，緩解房企資金壓力，改善房企預期并促進房企新開工和拿地。
大規模增加環保投資
記者：在當前投資需求不旺的情況下，加大環境投入是否是個好招？
嘉賓：大規模增加環境保護投入，可以實現天更藍，水更清、食更安；有利于變廢為寶，節約和再生大量資源；有利于消化吸收建筑建材、機械裝備、工程施工等行業的過剩產能；有利于創造新的就業崗位；有利于培育國內消費市場和擴大稅收基礎；有利于造就一個強大的環保產業，環保產業具有較強的帶動效應，可以培育成為中國經濟新的增長點。
進行大規模環保投入，一是要參照西方發達國家環保標準，建立我國新的污染物排放標準，大幅提高污染物排放收費數額，使其排放成本明顯高于治污成本，借此催生旺盛的環保市場需求。二是要嚴格執法，加大處罰力度，要在加大經濟處罰力度的同時，對于污染環境的責任人繩之以法。否則，生產企業根本沒有動力進行污染治理，而是花少量錢買排污了事。
采取切實措施，努力減輕企業負擔
記者：都說現在企業很難做，您怎么看？需要采取哪些措施幫助企業應對當前挑戰？
嘉賓：企業確實不好做，要切實幫助企業，有這么兩點。
一是完善和落實好結構性減稅政策，實施好提高增值稅、營業稅起征點和小微企業所得稅優惠政策，擴大營業稅改增值稅的試點行業和地區范圍，防止試點過程中出現增加企業稅負的現象。并抓緊研究更大力度的結構性減稅方案，爭取早日出臺。
二是努力減輕企業資金成本負擔。盈利水平的下降會對企業生產經營和投資擴產形成制約，使企業“避實就虛”——減少實業投資，更多通過購買理財產品等金融投資來追求更高的收益。
為此，需要通過進一步下調貸款基準利率或放寬貸款利率下浮的幅度限制等來減輕企業負擔，并著力清理和規范銀行貸款各種收費，大力緩解企業過高融資成本的壓力。
將支持中小微企業生存和發展作為“保增長”的重要著力點
記者：中小微企業問題近年比較熱。對此您怎么看？
嘉賓：中小微企業歷來是我國經濟發展的薄弱環節，在宏觀環境趨緊背景下，中小微企業更是首當其沖受到沖擊。有數據顯示,中小微企業貢獻了我國60%的國內生產總值、50%的稅收和80%的城鎮就業。因此，中小微企業的生存和發展對經濟增長、民生就業和社會穩定至關重要。為此，加大對中小微企業的“點調控”應成為“保增長”的重要著力點。
去年以來，扶持中小微企業的金融財稅政策相繼出臺，政策組合拳不斷發力。目前所要做的一是“抓落實”，將已有政策落到實處；二是“增強度”，根據形勢變化，進一步加大政策支持力度；三是“促調整”，在扶持和救助中也要體現“有保有壓”的結構調整。四是“建機制”，通過深化金融財稅體制改革，營造有利于中小微企業可持續發展的市場環境，建立扶持中小微企業發展的長效機制。
具體而言，在中小微企業金融服務方面，需要建立對銀行中小微企業貸款考核和激勵機制，督促商業銀行，尤其是中小銀行增強主動做好小微企業金融服務工作的自覺性，提高銀行對中小企業的貸款規模和審核效率，確保小企業貸款實現“兩個不低于”目標。大型銀行要創新金融產品，強化對中小微企業的金融服務，城商行、農商行、農信社、村鎮銀行、小額貸款公司等中小型金融機構要以中小微企業為主要服務對象，避免片面求大和擴張，通過信貸專營確立與中小微企業的長期合作關系。適當放開村鎮銀行的存貸款上限和區域限制，鼓勵小額貸款公司轉型為村鎮銀行。鼓勵金融機構積極探索動產、各種經濟權利、應收賬款等新型抵押品，幫助中小企業解決抵押物欠缺問題。
適度增加部分地方融資平臺貸款，增加的平臺貸款用于為中小微企業獲取貸款提供擔保資金。適當提高民間中小擔保公司的杠桿比率，建立政府、銀行和擔保公司的風險分擔機制。建立專門的政策性金融機構，按照一定的標準選擇符合條件的中小企業發放長期低息貸款，彌補銀行只提供中小企業短期貸款的缺陷。鼓勵有條件的企業積極參與發行集合債，適度降低中小企業發行集合債的限制條件，采取一定比例貼息貼費，以降低中小企業的綜合發債成本，進一步優化中小企業上市程序，從核準制逐步過渡為注冊制，加快發展創業投資和私募股權投資基金。
在通過財稅支持為中小微企業“減負”方面，需要財政安排專項資金，對因生產經營成本大幅度上升而影響企業承接訂單，且銀行貸款利息支出較大的重點工業企業給予適當的貸款貼息，進一步擴大中小企業營業稅和增值稅的起征點，進一步減免或取消針對中小企業的行政事業性收費，擴大支持中小企業發展的政府專項資金規模。
作者：課題組 樂嘉春 (來源：上海證券報)
